BizLIVE -
Lần đầu tiên một cổ phiếu lớn trên HOSE bị loại khỏi danh sách cổ phiếu đủ điều kiện giao dịch ký quỹ do kết quả kinh doanh thua lỗ.
 Lợi nhuận công ty mẹ của tập đoàn Masan. Đơn vị: Tỷ đồng Hôm qua HOSE đã ra thông báo về việc loại cổ phiếu MSN khỏi danh sách chứng khoán đủ điều kiện giao dịch ký quỹ. Đây không phải là một thông tin bất ngờ với nhà đầu tư vì trước đó tập đoàn Masan đã công bố kết quả kinh doanh hợp nhất lỗ 44 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2014, trong đó công ty mẹ lỗ 333 tỷ đồng. Đến báo cáo được kiểm toán soát xét Masan công bố hôm 29/8, các con số này không thay đổi nhiều. Sau quyết định của HOSE, các công ty chứng khoán sẽ nhanh chóng dừng dịch vụ margin đối với cổ phiếu này từ hôm nay (5/9). Việc đưa một cổ phiếu có vốn hóa lớn như MSN ra khỏi danh sách margin có thể khiến quy mô giao dịch giảm nhẹ. Trên thị trường, sức cầu mua MSN có thể sẽ giảm trong một vài phiên giao dịch sắp tới do nhà đầu tư không được sử dụng margin, nhưng đó sẽ không phải là lý do dẫn đến một đợt bán tháo khỏi cổ phiếu này. Tuy nhiên đây có thực sự chỉ là chuyện giao dịch mua/bán của cổ phiếu MSN? Lần đầu tiên một cổ phiếu lớn như MSN bị loại khỏi danh sách margin (trong ít nhất 6 tháng cho đến khi có báo cáo kiểm toán 2014). Nhưng vì sao Masan phải đối mặt với điều mà nhiều công ty niêm yết lớn không mong muốn này? Báo cáo kết quả kinh doanh của tập đoàn này cho thấy, lợi nhuận đang đến từ 3 mảng: Ngành hàng tiêu dùng, Dự án khai thác mỏ Núi Pháo và một phần lợi nhuận từ Techcombank. Ngành hàng tiêu dùng của Masan đạt doanh thu gần 12.000 tỷ trong năm 2013, tăng 15%. Trong 6 tháng đầu năm nay đạt gần 5.700 tỷ, tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái. Tỷ suất lợi nhuận gộp duy trì ở mức rất cao (2013: 38% - 6 tháng 2014: 44%). Nhiều thương hiệu hàng tiêu dùng của Masan, xuất hiện trong các ngành thực phẩm tiện lợi, đồ uống (không cồn và beer) và nông nghiệp, dẫn đầu ở cả thị trường nông thôn và thành thị. Tập đoàn này còn đang duy trì 250 triệu USD để phục vụ đầu tư phát triển các dự án, đặc biệt là trong ngành hàng tiêu dùng. Techcombank, nơi Masan có 30,6% lợi ích kinh tế, đạt lợi nhuận ấn tượng trong 6 tháng đầu năm (948 tỷ đồng lãi trước thuế, tăng 45%). Từng bị lỗ cả ngàn tỷ trong quý IV năm 2012, nhưng ngân hàng này đã nhanh chóng phục hồi và đạt hơn 660 tỷ lợi nhuận trong năm ngoái và đạt kết quả tốt hơn trong nửa đầu năm 2014. Nhưng mảng được kỳ vọng nhất là mỏ Núi Pháo lại chính là bất lợi trước mắt cho Masan. Sau khi mua lại dự án Masan đã đổ hàng trăm tiệu USD vào dự án khai khoáng này. Từ tháng 3/2014, dự án bắt đầu đóng góp doanh thu và lợi nhuận cho tập đoàn. Từ 1/3 đến hết quý II, doanh thu từ Núi Pháo đóng góp 1.145 tỷ đồng cho Masan và lợi nhuận EBITDA pro-forma (chưa bao gồm lãi vay, thuế và khấu hao) đạt 404 tỷ đồng. Dự báo cả năm 2014 mỏ này có thể đóng góp khoảng 5.500 doanh thu cho tập đoàn Tuy nhiên việc chi phí lãi vay và khấu hao lớn của dự án Núi Pháo đã khiến tập đoàn này ghi nhận lỗ trong 6 tháng đầu năm. Báo cáo tài chính cho thấy, công ty mẹ Masan đã phải trả khoảng 570 tỷ đồng lãi vay trong tổng số 881 tỷ đồng chi phí tài chính của toàn tập đoàn trong 6 tháng đầu năm. Đây là nguyên nhân trực tiếp khiến cổ phiếu MSN bị HOSE loại khỏi danh mục cổ phiếu được giao dịch ký quỹ. Trong các quý tiếp theo, khi dự án Núi Pháo gia tăng quy mô sản xuất, doanh thu và EBITDA có thể đủ bù đắp cho các chi phí của dự án. Khi đó, cổ phiếu MSN có thể sẽ trở lại danh mục được phép giao dịch ký quỹ. Kết quả kinh doanh mảng hàng tiêu dùng của Masan. Đơn vị: Tỷ đồng. |
